行业发展
市场低迷,蛋价处于5年同期最高水平

核心观点
  市场低迷,蛋价却处于5年同期最高水平,这只能解释为当前产能不足,鸡蛋供应量满足不了刚需,这就是当前鸡蛋市场最大的基本面。
11月鸡蛋供应会有小幅增长,但供应偏紧的基本面不会发生逆转,因为消费还处于淡季,价格将以稳为主,产区均价维持在3.8-4.2元间小幅震荡,如果猪瘟进一步恶化,不排除11月强势反弹的可能。
  至于明年的行情,个人觉得有以下两点需要考虑: 一:从去年7月到现在,蛋价整体处于高位,养殖户经历了一年多的盈利,一年多时间足以抚平所有伤痛,高蛋价必然刺激补栏。二:环保高压是否松动。如果环保高压大幅松动,以散户为主体的养殖户将逐渐推动产能快速增长,明年或许是一个分水岭。
 详细内容
  首先要说明的是,我来自养殖一线,我们做实业的看问题的角度可能与投资界朋友不一样,很少从存栏量、鸡龄结构、产蛋率等数据去分析未来行情,因为本身就不认同这些数据。
  举个简单例子,我的企业每个季度都会收到来自本地统计局的电话,询问存栏量、淘汰量、鸡蛋产量等数据,怎么回答就是我的事情了,想争取点补贴就夸大点,环保风声紧就说小点。反正不会来现场核实,来了也没用,一栋1万只的厂房告诉你养1.5万,你去数吗?
  多个省份承认GDP数据有注水,更何况我们养鸡的。
  统计部门无法得到靠谱数据,第三方数据机构就更不可能了,不具备相应的人力、物力。多数第三方机构多数通过种鸡、疫苗等环节的数据倒推商品代产蛋鸡的存栏量,同样水分很大。
整个产业链的利益环环相扣,数据都是企业核心机密。如果上游种鸡企业推断出未来商品代存栏量可能达15亿,他敢说出来吗?这不是砸自己饭碗嘛。
  如果存在权威、靠谱的数据,我们大小企业都根据调整生产计划,价格也不至于如此频繁波动,鸡蛋期货存在意义就不大了。通过数据分析价格,是行业外投资者不得已的方法,有点像计划经济时代,通过数据和行政命令来下达生产指令了,这本身就是屁股决定脑袋的行为,被市场验证过的历史数据才有意义。
  市场唯一靠谱的数据只有蛋价,唯有蛋价才能真实反应当前市场供需。我们从业者更倾向于通过当前蛋价和行业规律来分析未来价格走势。鸡蛋产业链有以下几个基本规律:
生产端 :一,从育雏到开产至少要4个月(蛋鸡生长规律决定的);二,除非发生不可能逆转的外界因素,比如环保高压和疫情,育雏的高峰期一般与蛋价高峰期高度吻合,高蛋价必然刺激补栏。(生产端以散户为主体决定的)
  需求端 :一,鸡蛋具有刚需性,产能低于刚需,易涨难跌,反之易跌难涨;二,鸡蛋需求季节性规律非常明显(中秋前必涨,春节后必落,中秋国庆后大概率落,春节前大概率涨)。
  根据以上理论,再结合经济大环境,可以对当前基本面有个大致的认识:
  一, 10月底产区均价已经突破4.1元,这个价格是除2014年外,近4年来同期最高;
  二, 当前中国经济陷入低迷,老百姓购买力下降,同时10下旬是鸡蛋的传统消费淡季。
  市场低迷,蛋价却处于5年同期最高水平,这只能解释为当前产能不足,鸡蛋供应量满足不了刚需,这就是当前鸡蛋市场最大的基本面。
  造成这种现状,供需两方面都有原因,供应端:春雏数量不足,质量不高;需求端:非洲猪瘟泛滥,拉动禽肉和禽蛋替代消费。
因环保等各种因素,今年春季补栏不充分,而以滑液囊为主的支原体泛滥又造成小鸡开产推迟,产蛋率不达标。春季是传统补栏旺季,1-5月的雏鸡是目前产蛋鸡主力,现在的蛋价已经充分说明1到5月补栏量远远未达预期。而5-6月蛋价处于上半年低谷,补栏积极性更低,因此抵消淘汰老鸡后,11月新增产能非常有限。
  关于支原体疫情,目前产区普遍存在,导致产蛋率不达标。我不是兽医,无法从专业角度分析疫情对产蛋率的影响程度,仅从个人养殖经验判断,经过一个多月的治疗,产蛋率应该有所回升,但不可避免要淘汰部分无价值的病鸡。此外非洲猪瘟持续恶化,短期看不到消停的迹象,至少在年内鸡蛋替代消费只会增强,难以减弱。
基于以上分析,个人观点:
  11月鸡蛋供应会有小幅增长,但供应偏紧的基本面不会发生逆转,因为消费还处于淡季,价格将以稳为主,产区均价维持在3.8-4.2元间小幅震荡,如果猪瘟进一步恶化,不排除11月强势反弹的可能。
  再说期货,目前01价格和销区均价基本重合,与产区均价也未拉开足够空间,如计算交割成本,二者基本平水。这几个月1901走势非常理性,期货的预期性减弱,不断根据现货市场调整,包括主力资金,在现货市场不确定的情况下,投资者都倾向于观望,01未来的大方向还是取决于蛋价走势,尤其是11月份蛋价的波动空区间。
如果未来两周蛋价调整幅度有限,继续在3.8-4.1元/斤间徘徊,这说明鸡蛋供应短期难有改善,随着年底消费回暖,蛋价再次走强将是大概率。这将给01空头造成极大压力,同时坚定多头继续拉高的信心。如果11月蛋价跌至3.5元/斤下方,这说明鸡蛋供应已经大幅改善,产能逐步恢复,年底消费旺季将出现“旺季不旺”的局面,01就有见顶的可能。
  今天10月31日,1901出现较大回调,是见顶做空,还是回调做多,技术面、主力意图,资金博弈等等雾里看花,但期现终究要回归,作为产业内一员,我只知道一个多月时间对于一个具有较长生产周期的行业,产量很难大幅增长,而一个多月后就是消费旺季了。
  关于01的交割,19年春节提前至2月5日,1901多头一旦进入交割月接货将面临春节后的低迷期,这确实是1901后期一个变数。但反过来想,又有几个养殖企业会在旺季时做套保空单了,安安心心买蛋就行了,何必做空徒增风险。所以多头怕交割,空头更没有交割的必要。
至于明年的行情,个人觉得有以下两点需要考虑:
   一:从去年7月到现在,蛋价整体处于高位,养殖户经历了一年多的盈利,一年多时间足以抚平所有伤痛,高蛋价必然刺激补栏。二:环保高压是否松动。如果环保高压大幅松动,以散户为主体的养殖户将逐渐推动产能快速增长,明年或许是一个分水岭。

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